高瓴资本七年来首次减持，格力电器市值跌至2000亿大关。

大股东高瓴资本计划减持2%，格力电器（000651.SZ）也相应下跌。格力电器2月25日晚间披露此事后，公司股价26日下跌2.34%，报收37.59元，创近一年来最低收盘价。成交量31.75亿元，最新市值2106亿元。高瓴资本2019年买入该股时，投资成本为46元。投资回报主要来自股息。然而，同期，格力电器股价却下跌了近20%。考虑到融资成本等因素，高瓴资本的整体投资表现一般。业内专家认为，七年的投资期限已经较长，高瓴资本减持后持股比例仍较高。从基本面看，格力电器的空调2025 年下半年的啤酒情况并不理想。置换需求占多数，但仍受房地产板块影响，成本也受铜价上涨影响。业绩可能会受到双方的压力。市值能否维持在2000亿元的水平也存在一些疑问。经过近七年的投资后，高瓴资本已减持。据格力电器2月25日晚间公告，其主要股东珠海美君投资合伙企业（有限合伙）（以下简称珠海美君）拟在15个工作日后的三个月内减持公司股份至最多约1.117亿股（占格利电器总股本的比例低于2%，不含用于回购的专用账户股份），以偿还银行贷款。目前，珠海明骏持有格力电气16.11%的股份。 2019年，珠海明骏同意他以每股约46元的价格，从格力集团转让部分格力电器股份。珠海明君是高瓴资本旗下的投资平台。 2020年至今，格力电器每年现金分红金额为每股2元至3元不等。芝士基金投资经理潘军告诉第一财经记者，格力电气目前股价还不到40元。剔除历年股息，高瓴整体投资年化回报率较低。 201此次下调从刚性金融回购的角度来看也是可以理解的，因为2017年获得的资金中包含约200亿元的杠杆贷款，而贷款周期通常为5至7年。 2026年可能面临还本付息。因此，高瓴目前的减持可能是一种防御性的“被动还债”财务安排。汇研智能投资投资顾问李谦认为格力电器是历史悠久的蓝筹股，也是消费电子领域的龙头，但在本次牛市中表现不佳。高瓴资本此次减持股份是六年来的首次套现，标志着该行业的重大转变。港股100研究中心顾问于丰辉表示，高瓴资本减持格力电器，反映出资本市场对家电行业尤其是空调市场未来增长潜力的担忧。不过，家电行业整体前景并不黯淡。当前家电行业的困难主要体现在市场需求饱和、竞争加剧和原材料价格上涨等方面。不过，格力电器在技术研发和品牌建设方面持续投入，并具备一定的风险承受能力。此外，随着智能家居市场逐渐成熟，智能家居的转型也随之而来。家电进入智能、绿色产品也将为企业提供新的发展机遇。寻找。收入和成本面临压力。预计铜价将继续上涨，2026年将突破10万元/吨。不过，格力发电已承诺不会提高空调价格。格力电器董事长董明珠也多次在公开场合表示，公司主张用铜代替“以铝代铜”。一些业内人士担心空调销量下降而成本大幅上升。格力电器未来的业绩或将面临来自双方的压力。 1月5日，格力电器透露，近期收到部分企业就空调涨价、计划以铝代铜等相关问题的询问，询问公司对此事的立场和计划。公司已承诺不会提高家用空调的价格，并且没有计划用铜替代它。未来，若相关研究完全符合技术和质量标准要求并正式实施，公司将予以明确标识，充分保障消费者的知情权和选择权。 2025年12月29日，格力电器也在投资者交流平台表示，公司关注关键原材料价格走势，并制定相应管控政策。以数字方式管理原材料需求和库存，并制定灵活的支持策略。为避免大宗商品市场价格大幅波动带来的负面影响，我们定期开展大宗商品期货套期保值操作。于丰辉认为，特别是从格力电器的基本面分析来看，下半年空调销量下降和铜价上涨带来的成本压力已经到了2025年的最后期限。给公司带来了巨大的挑战。消费电子企业面临经营困难，业绩两端都面临压力，但可以通过技术创新、产品升级、市场拓展等方式来克服困难。例如，增加对新兴国家的出口、提高空调以外的家用电器比例等策略就是可行的解决方案。因此，虽然短期内经营环境会比较困难，但如果这些问题能够成功解决，家电行业尤其是大企业的长期发展是可期的。尽管部分市场已经以置换需求为主，但格力发电在一定程度上仍依赖于房地产开发。李谦表示，格力电器作为家电龙头，非常依赖房地产开发。房地产行业尚未触底。产业结构公司面临的也是从增量市场向存量市场转变，这也是一个不利因素。家电关键材料铜价上涨后，格力电器成本增加，但价格并未大幅上涨，未来盈利仍不乐观。潘军认为，目前格力电器的基本面确实面临压力。过去空调的部分需求是提前超额的，但2026年需求将面临很大的同比增长压力。从成本角度来看，铜在空调成本中所占比例非常高。 2026年后，全球供给调整、人工智能和新能源等对铜的需求导致铜价继续维持在高位。由于格力电器是一家空调产品占比非常高的公司，因此对铜价的敏感度比其他竞争对手要高得多。利润是你下游需求疲软，企业无法通过提价转嫁成本，压力加大。行业在线数据显示，2025年12月中国家用空调产量1478.2万台，同比下降18.7%。销量为14,169,000辆，比去年同期减少1%。 8.9%。其中，全国销量53.97亿辆，同比下降26.7%。汽车出口876.7万辆，同比下降13.2%。格力电器三季报显示，去年第三季度营收398.55亿元，同比减少15.09%。净利润70.49亿元，同比下降9.92%。前三季度营收1371.8亿元，同比下降6.50%。净利润214.61亿元，同比下降2.27%。一些消费行业分析师认为，采用先进先出会计g，铜价上涨预计将在两个季度后反映在成本中。如果2026年第一季度是铜价的峰值，那么对成本的影响将延续到第三季度。
（编辑：何晓）